「放空的意思」:搞懂這點,股市下跌也能賺!

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你今天「放空」了嗎?

是不是跟我一樣,聽到「放空」這兩個字,腦子裡立馬浮現的是在沙發上發呆、眼神渙散、什麼事都不想做的慵懶模樣?或者,想像你跟朋友約好去看電影,結果對方突然「放你鴿子」,讓你空等一場?在我們的日常生活中,「放空」確實有這些意思,像是「空車行駛」的公車,或是「一天到晚講空話」的朋友,甚至是指「讓思緒沉澱放鬆」的活動。但親愛的讀者,身為一位跟金融市場打滾多年的老司機,我今天可不是要跟你聊如何發呆或擺脫失約的朋友,而是要帶你深入了解在股海裡,那個讓人又愛又恨、充滿刺激與風險的「放空的意思」!

那到底在金融市場裡,「放空的意思」是什麼呢?簡單來說,它跟我們一般認知的買股票剛好顛倒。你買股票(我們叫「做多」),是看好未來股價會漲,然後再賣掉賺錢。而「放空」,則是你預期某檔股票的股價會下跌,所以想從中獲利。這聽起來是不是有點反直覺?沒錯,它就是要你逆向思考,在市場下跌時,也能找到賺錢的機會。這就像是預言家一樣,你預測會下雨,所以先借把傘賣掉,等真的下大雨了,傘的價格便宜了,你再買回來還給人家,中間的差價就成了你的利潤。這種操作,在財經界還有其他名字,像是「做空」或「賣空」。

你會問,為什麼要這麼麻煩呢?原因很簡單,除了可以利用股價下跌來賺錢,它還能作為一種「對沖」策略。什麼是對沖?想像你手上有一籃子股票,當市場風向不對,你擔心這些股票會跌價,這時候你就可以「放空」一些相關的股票或指數,這樣即使你的多頭部位(買進的股票)虧損了,空頭部位(放空的股票)賺到的錢也能彌補一些損失,降低整體風險。尤其在熊市(也就是大家都看跌的市場)裡,放空更是不少投資人獲利的利器。

「放空」是怎麼玩,有哪些工具?

說到操作「放空」,方法可不少,從傳統的「借雞生蛋」到新興的「虛擬交易」,各有各的門道。

最經典也最廣為人知的方式,就是「融券」。這就像你跟券商(像是永豐金證券、富邦證券這些)借股票來賣,賣完後,錢先拿到手上。等股價跌到你覺得夠便宜了,再從市場上用低價買回來,把股票還給券商,這樣你就賺到了高賣低買的價差。不過,要玩融券,你得先開立「信用帳戶」,這可不是隨便誰都能開的,在台灣,你通常得年滿二十歲,開戶滿三個月,近一年的成交筆數和金額都要達到一定門檻,還得繳交一筆保證金,大約是股票現值的九成左右。美股相對寬鬆一點,開個「保證金帳戶」,存入至少兩千美元(約合新台幣六萬多),大型股的保證金比例也低很多。這中間,你還得支付借券費、交易手續費和證券交易稅等成本。

但融券有個麻煩,就是可能會遇到「券源不足」的情況,你想借的股票可能借不到。而且,每年到了除權息或召開股東會前,政府通常會規定「強制回補」,意思是券商會強制你把借來的股票買回來還掉,這時候如果股價不跌反漲,你就得被迫在高點認賠了。還有一種情況叫「追繳保證金」,當你的融券維持率(白話說就是你的擔保品價值除以借款金額的比例)跌到一定程度,券商會要求你補錢,不補就會被強制平倉,這可是非常大的壓力。

除了傳統的融券,現在還有很多「衍生性商品」可以讓你玩「放空」,這些工具的好處是,你不需要真的持有股票,只要對價格走勢做出判測就行了。

1. 差價合約 (CFD): 這是一種無須實際持有資產,僅對價格變動進行投機的合約。你可以選擇「賣出」選項來建立空頭部位,其盈虧計算是基於完整倉位價值,因此具有槓桿效應。像 Moneta Markets(億匯) 這類平台,多提供多種交易條件,供投資人選擇,通常只收取佣金、點差或隔夜利息,省去了傳統的經紀人手續費。

2. 期貨: 這是約定在未來某個時間,以特定價格買賣特定資產的合約。你直接賣出期貨合約,就是一種放空。期貨的好處是手續費低、流動性好、槓桿可以自己控制,而且沒有借不到券的問題,也沒有利息成本,很適合頻繁操作。無論是股票期貨、指數期貨,甚至是虛擬貨幣合約交易,都可以用來放空。

3. 選擇權(期權): 想像你買了一張「賣權」。這張賣權賦予你未來在特定時間,以特定「行權價」賣出某檔股票的權利(但不是義務)。如果股價真的跌了,你可以行使這個權利,以較高的行權價賣出股票來獲利。就算股價沒跌,你最多也就損失當初買賣權的「權利金」,損失有限,但缺點是它有交易週期限制。

4. 放空ETF: 對於不喜歡借券細節,但又想對整體市場或特定產業進行放空的投資人來說,直接買賣放空型ETF(例如標準普爾五百指數 (S&P 500 Index) 的一倍放空ETF Proshare (SH) 或那斯達克一佰指數 (Nasdaq 100 Index) 的 Proshare (PSQ))是個不錯的選擇。這些ETF會自動進行反向操作,讓你方便參與放空。但要注意,部分兩倍或三倍槓桿的放空ETF(如標準普爾五百指數三倍放空ETF Proshares (SPXU) 或 Direxion (SPXS)),波動更大,通常需要具備專業投資人資格才能參與,風險也相對更高。

「放空」的風險,你承受得起嗎?

雖然放空聽起來很誘人,可以在市場下跌時賺錢,但它其實是個「高風險」的投資策略,甚至比做多更具挑戰性。為什麼這麼說?我來跟你分析幾個關鍵風險:

1. 虧損無限: 這是放空最可怕的一點。當你買股票(做多),最多就是跌到零,你的損失是有限的。但股票理論上可以無限上漲,如果你放空了一檔股票,它一直漲一直漲,你的損失就沒有上限!這就像一個無底洞,你會一直虧下去。所以,設定「止損指令」來限制損失,是放空操作的黃金法則。

2. 軋空(Short Squeeze): 這是放空者的噩夢。想像你放空了一檔股票,結果它非但沒跌,反而因為某些利好消息或市場情緒被炒起來,股價開始上漲。這時候,為了避免損失擴大,很多放空者會急著買回股票來平倉,而這種「回補」的買盤又會進一步推升股價,形成惡性循環,導致更多的放空者被迫平倉,損失急速擴大。這種情況,資深金融專欄寫手看過太多次了,有些被軋空的投資人,會損失慘重到傾家蕩產。

3. 不可借股票: 有時候,你想放空的股票根本借不到,或者借券成本高得嚇人。這會讓你錯失進場的機會。

4. 強制回補與追繳保證金: 前面提過了,台灣的融券有強制回補的規定,如果遇上除權息或股東會,你可能在不想平倉的時候被迫平倉。而當你的保證金不足時,券商會要求你「追繳」,如果無法及時補足,就會被強制賣出,這在股價上漲時,更是雪上加霜。

5. 股價特性: 股市裡有句話說:「股票上漲是慢慢爬樓梯,下跌是坐電梯。」意思是股票漲得很慢,但跌起來卻是又快又猛。這對放空者來說,確實是個潛在優勢,因為你可能在短時間內就獲利。但同時也意味著,如果判斷錯誤,股價逆勢上漲,你損失的速度也會非常快。這讓放空操作更適合「打帶跑」的短期策略,不宜長期戀戰。

放空標的與心法:誰容易被放空?

通常,那些商業模式過時、會計帳務有疑慮,或是管理層出問題的公司,比較容易成為放空者鎖定的目標。這些公司就像是身上背著定時炸彈,一旦被專業的放空機構或獨立分析師發現,就很可能引發一波放空潮。當然,公司也不是省油的燈,他們會透過口頭反擊、法律行動威脅,甚至要求股東將股票從經紀商手中收回,以減少市場上的可借券源,來防禦被放空。

一位傳奇的美國交易員傑西.李佛摩 (Jesse Livermore),在股市裡曾經多次透過放空獲利。他告訴我們,在市場中,保持冷靜和理性至關重要。對於放空新手來說,有些心法特別需要牢記:

* 不宜長線作戰: 放空持倉的成本通常比做多高,而且前面說過,股價可能無限上漲,時間拉長風險就越高,所以短線操作、快速獲利了結是比較保險的做法。
* 不執著於邏輯: 你可能有一套完美的分析邏輯,認為某檔股票「理應」下跌。但市場往往不按牌理出牌,在你的邏輯實現前,股價可能因為「軋空」或非理性炒作而暴漲,讓你被迫認賠出場。
* 不陷入幻想: 保持冷靜,避免情緒化交易。不要聽信沒有根據的陰謀論,也不要因為一時的虧損就賭氣加碼。市場瞬息萬變,理性判斷永遠是第一位。
* 配對交易: 一種進階的放空策略是「配對交易」。例如,你同時買進(做多)一支你看好的強勢股,然後放空(做空)一個你認為表現會比較差的板塊或整體大盤指數。這樣做的目的是,即使市場整體下跌,只要你看好的強勢股跌得比大盤少,或是漲得比大盤多,你仍有機會獲利。這可以降低單一方向押注的風險。

老司機的真心話:放空,不是說笑的!

總結來說,「放空」確實為投資人提供了從市場下跌中獲利的機會,也能作為管理風險的工具。然而,它充滿了巨大的風險與挑戰,尤其是「無限損失」和「軋空」的可能性,絕對不是說說而已。回顧2008年金融海嘯期間,一些國家甚至曾暫時禁止放空某些金融機構的股票,可見其影響之深遠。

對於想嘗試放空的朋友,我這位資深金融專欄寫手會給你幾個肺腑之言:

* ⚠️ 先學習,再上場: 不要人云亦云,看到別人放空賺錢就盲目跟進。務必深入研究各種放空工具的原理、風險、成本和操作細節。股感、市場先生這些財經知識平台,都有很多好文章值得你花時間去鑽研。
* ⚠️ 資金管理是王道: 放空對資金流動性要求很高。如果你的資金不夠充裕,或不具備承擔大額虧損的能力,建議先評估自身財務狀況,不要輕易嘗試。務必預留足夠的「彈藥」來應對突如其來的風險。
* ⚠️ 嚴格執行停損: 這是放空操作的生命線!進場前就設好你願意承受的最大虧損,股價一碰到你的停損價,無論如何都要果斷出場,不要猶豫,更不要抱持僥倖心理。
* ⚠️ 保持平常心: 金融市場是人性的縮影,充滿了貪婪和恐懼。放空尤其考驗一個人的心性。保持冷靜、理性,不被市場情緒左右,才能在波濤洶湧的市場中穩健前行。

記住,金融市場的獲利永遠伴隨著風險。了解「放空的意思」,才能更全面地看懂市場,也能更謹慎地規劃自己的投資策略。祝你在投資的道路上,順利、平安!
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